九游娱乐(China)官方网站传统电商因流量见顶揣测下滑幅度跳跃抖音-九游娱乐(China)官方网站

发布日期：2024-08-14 06:01    点击次数：56

　　华安证券（600909）股份有限公司邓欣,郑少轩近期对甘源食物（002991）进行究诘并发布了究诘呈文《甘源食物2024Q2点评：量贩高增，税收优惠孝敬弹性》，本呈文对甘源食物给出买入评级，面前股价为57.68元。

　　甘源食物

　　主要不雅点：

梁鸿不由叹了口气：“虽然穿越到这里四天了，还是有种淡淡的疏离感。”

　　公司发布2024Q2功绩：

　　24Q2：收入4.56亿(+4.9%)，归母净利润0.75亿(+16.9%)；扣非0.61亿(+13.6%)

　　24H1：收入10.42亿(+26.1%)，归母净利润1.67亿(+39.3%)；扣非1.44亿(+40.0%)

　　收入低于预期，利润适合预期。

　　收入：量贩高增，KA/电商连累

　　单Q2渠谈拆分，咱们揣测量贩孝敬主要增量，月销达4000万(含税)，同比+60%；传统KA受Q2淡季库存去化较慢影响，同比下滑近10%；会员商超揣测同比+20%，其中山姆会员揣测同比捏平，盒马、Costco等孝敬特等增量；电商渠谈揣测同比下滑近10%，据婵姆妈数据，公司抖音-6.9%，传统电商因流量见顶揣测下滑幅度跳跃抖音。综上，H1经销/电商收入各8.69/1.36亿，同比+27.7%/9.1%。？分品类看，H1青豌豆/瓜子仁/蚕豆/概述果仁及豆果/其他居品分袂同比+16.9%/12.8%/12.0%/48.5%/24.2%，增长肃穆。

　　利润：税收优惠孝敬弹性

　　公司Q2毛利率34.4%，同比-0.6pct，咱们揣测电商货折提升重叠棕榈油本钱略有上涨导致公司毛利率下落。公司Q2销售/惩办费率分袂同比+1.73/-0.27pct，揣测销售费率上涨主要系电交易务践诺力度加大所致。公司Q2归母净利率16.5%，同比+1.69pct，主要系公司通过高新企业认证所得税率从25%缩短至15%。

　　投资提议：保管“买入”

　　咱们的不雅点：

　　公司Q2量贩渠谈捏续高增，托底营收增速。瞻望H2，公司运动渠谈东谈主员诊治渐入尾声，揣测后续会加速鼓动渠谈开发与新品导入；抖音渠谈捏续深耕，有望对传统电商产生协同效应，增长压力有望缓解。

　　盈利预测：咱们更新盈利预测，揣测2024-2026年公司竣事营业总收入22.62/27.00/31.61亿元(前值24/25为26.68/32.17亿)，同比+22.4%/+19.4%/+17.1%；竣事归母净利润3.65/4.55/5.57亿元(前值24/25为3.64/4.52亿)，同比+10.8%/+24.8%/+22.4%；面前股价对应PE分袂为14.74/11.81/9.65倍，保管“买入”评级。

　　风险教唆：

　　渠谈诊治不足预期，市集竞争加重，食物安全事件。

　　数据中心字据近三年发布的研报数据策画，信达证券（601059）程丽丽究诘员团队对该股究诘较为真切，近三年预测准确度均值为78.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.03亿，字据现价换算的预测PE为13.32。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级九游娱乐(China)官方网站，买入评级13家，增捏评级4家；往时90天内机构观念均价为111.29。